（2）不動産の資産価値の変化によるもの　
　不動産の価値の変化も株価に影響します。バブル期のように資産価値が上昇する局面においては、不動産価格の上昇を通じてJ-REITの保有資産の評価額も増加します。資産評価額から負債額を引いたNAV（Net Asset Value純資産価値）も増えますので、株価にはプラスに働きます。逆に不動産価格が下落すれば株価にはマイナスです。

（3）金利の変化によるもの　
　金利変化は大きく２つの影響をもたらすことになります。第一に、前項の資産価値に影響を与えます。収益還元法という不動産評価方法では、賃料収入による純収益（減価償却費控除前の営業利益のイメージ）を還元利回りで割り算して計算しますが、金利の上昇は分母の還元利回りを大きくしますので、不動産の評価額を引き下げることになります。資産価値の下落は、株価を引き下げる方向に働きます。第二の影響は、支払利息の増加による利益の圧縮と分配金の減少です。J-REITは資産総額の50％前後を借入金で賄っていますから、金利上昇によって支払利息が増加します。つまり金利上昇は株価を下げる方向に、金利下落は株価を上昇される方向に働きます。ただし、中長期的には金利上昇の背景にある景気回復による賃料上昇や資産価値の上昇も見込まれますので一方的なものではありません。

（4）株式市場とJ-REIT市場　
　株式はどちらかと言えば企業の成長性を期待するもの、J-REITはどちらかと言えば安定的な収益を期待するものということで、商品特性が異なっています。景気が良く、成長性の高い株式が上昇するような局面では安定的なJ-REITから株式へ資金シフトがおこり、売られたJ-REITの株価は弱含みということが考えられます。逆に株式市場が値下り気味の時には安定的なJ-REITが買われるということです。もちろん、株式が上昇する局面においても、インフレ期待→資産価値向上→J-REITの株価も上昇するというケースもあります。